在我们对于品牌服饰企业的分析框架中，"成长基因"、"品牌价值" 及"竞争环境"三者是我们最为关注的指标，如果一个品牌具有较强的成长基因，又度过了"青春期"的烦恼，在市场上树立起良好品牌形象，且在发展过程中不会受到国外强势品牌等新进入者的直接冲击，则我们将对该品牌的未来成长报以更高预期。
    九牧王是合乎上述标准的优质标的，我们基于以下理由看好其长期可持续发展前景：  从"成长基因"角度，我们认可公司管理层的经营理念和大局观， 专注、不贪婪、定位明确、追求卓越，适合男装品牌运营规律， 构成了品牌成长的长期动能。  从"品牌实力"角度，男裤第一、夹克第二的国内市场地位显示了其很高的品牌价值；占据一、二线城市百货商场资源，为常人所不能为；精耕直营，为常人所不愿为，我们认为这种着眼长远的布局更有潜力获取持久的成长回报。
    从"竞争环境"角度，在国内中高档商务休闲男装市场，并不会出现如休闲装、女装等所需面对的国外一、二线品牌的冲击，行业竞争格局更为稳定，公司在与国内同行的竞争中保持目前较好的身位，并伴随行业共同成长，未来有望进一步强化其领导地位。  投资建议  公司领先的品牌地位及较强的渠道、供应链管控能力保证了业绩的安全性；伴随渠道下沉及品类延伸，公司在外延增长及内生改善两方面将呈现出良好的协调性和进攻性。  总体而言，公司属于攻守兼备的标的，长期估值中枢在25 倍左右较为合理，我们给予公司"买入"评级，目标价30 元