调整理由
    永辉超市公布了2012 年一季报，收入和归属于母公司净利润分别为人民币62.2亿元和1.2 亿元，分别同比增长47.1%和下滑23.9%，与公司业绩预告一致。考虑到在快速扩张背景下公司资本开支和费用增幅超预期，我们将公司2012-14 年每股盈利下调了10%/13%/11%至0.79 元/1.06 元/1.54 元。我们将12 个月目标价从35.10 元下调至31.02 元，依然基于0.99 倍的2012 年预期PEG 比率。
    考虑到股价已较我们目标价高2%，我们将公司评级下调至中性。自2012 年2 月28 日加入买入名单以来，公司股价下跌1.4% ，同期上证指数下跌1.8%。过去12 个月公司股价上涨10.0%，同期上证指数下跌19.9%。