投资要点
    事件：
    公司 4 月22 日公布2012 年1 季报，营业总收入为9290 万元，同比增长3.89%；营业利润1251 万元，同比下滑62.74%；归属于上市公司股东净利润1003万元，同比下滑65.78%。EPS=0.08 元，低于我们的预期。
    点评：
     主要财务指标：公司1 季度营收9290 万元，符合我们预期，毛利率35.68%，较去年同期下降近18 个百分点，较3 季度下降10.5 个百分点。
    低于我们此前的预期。三项费用率22.26%，同比上升6 个百分点，环比上升2.85 个百分点。存货周转天数149 天，较去年同期增加51 天，较4 季度增加18 天。
     1 季度业绩大幅下滑主要系良率下滑所致：毛利率大幅下滑+管理费用率上升导致净利润大幅下滑。1）毛利率下滑主要系良率下滑所致：1季度公司人员波动较大，新员工较多，影响了产品良率和生产效率。从而导致毛利率大幅下滑。另外，固定资产增加导致折旧费用增加以及江西水晶还处于磨合期，产能、效率未能充分发挥也是原因之一。2）管理费用增加，主要系管理人员工资增加、房屋租赁费增加、研发投入较上年同期增加以及江西子公司管理费用增加等所致。