行业未来增速为 15%左右，下游需求稳定是公司业绩增长细水长流的重要保证，公司2012-2014年EPS （增发摊薄后） 分别为0.87、 1.09、 1.26元， 同比分别为26%、26%、16%。公司对应12年的PE、PB分别为17.6、2.4，首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。  
    12年Q1净利润同比增长27.9%。公司12年Q1实现销售收入3.53亿元， 营业利润 4100 亿元，净利润 3808 万元，同比分别增长-6.49%、17.5%、27.9%。每股收益 0.18 元（增发摊薄后）； （1）营收同比下滑原因：今年春节在 1 月份，行业特点为春节前商超已提前铺货，而春节后需求略淡，公司作为食品包装原料 1-2 月同比需求回落。（2）净利润增长原因：原材料价格下降，毛利率有所提升。  
    公司下游需求稳定保证公司业绩增长细水长流。公司主要生产经营真空镀铝膜、塑胶彩印复合软包装材料、药品包装材料、多功能高阻隔薄膜等高新技术产品。其下游（公司产品用途：食品63-64%、医药8-9%、日化15-18%等）需求稳定，2006-2011年营收和净利润复合增长率分别为：15.60%、24.60%。行业未来增速为15%左右，下游需求稳定是公司业绩增长细水长流的重要保证。 
    募投项目从量、质上注重营收和毛利率双重提升。公司新增项目产能增幅约为50%，新增柔印无溶剂复合软包装材料和异型注塑项目较原有产品毛利率均有所提升，募投项目从量、质上注重营收和毛利率双重提升，为公司未来两年的主要利润增长点。（1）1.6万吨柔印项目12年下半年投产；（2）1万吨新型高阻隔技改项目12年中后期投产；（3）3500吨异性注塑项目预计12年下半年投产；（4）1.2万吨多功能项目12年3月份投产。  
    首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。行业未来增速为15%左右，下游需求稳定是公司业绩增长细水长流的重要保证，公司 2012-2014 年 EPS（增发摊薄后）分别为 0.87、1.09、1.26 元，同比分别为 26%、26%、16%。公司对应 12 年的PE、PB分别为17.6、2.4，首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。