投资要点
     软塑包装在全球市场集中度高，且下游需求十分旺盛：全球最大的软塑包装企业美国BEMIS 公司年销售规模48 亿美元，是永新的21 倍，其占美国市场近20%份额，而永新作为行业龙头，当前仅占国内市场5%左右，提升空间巨大。下游需求方面，食品、洗涤剂、医药等主要行业以年均20%左右的增速蓬勃发展，是软塑包装行业快速增长的有力支撑。
     向上延伸产业链，加强成本控制力；向下积极开拓新市场，提升产品附加值：上游，公司当前原材料自给率已达70%左右，在此情况下，即使2011 年原材料价格大涨近20%，公司毛利率依然保持稳定；向下，公司增发项目主要针对个人卫生用材以及注塑类加嘴包装等新市场，一方面行业增速快于传统领域，另一方面产品附加值更高，盈利能力更强。
     低风险、高盈利，财务表现优异：上市8 年，公司年收入增长18%，净利润增长19%，ROE 17%，处于业内较高水平，且呈逐年上升趋势。同时公司在资本加速扩张的前提下仍能保持稳健的现金流，自由现金流始终为正，抗风险能力优异。
     维持“强烈推荐”评级：我们预测公司2012-2014 年收入增速分别为20%、24%、17%；净利润增速分别为17%、24%、22%；EPS 分别为0.94 元、1.16 元和1.42 元，对应PE 分别为15.1X、12.2X、10.0X。我们依然看好公司的未来成长性和管理运营水平，维持“强烈推荐”评级。
     风险提示：1、原材料大幅上涨；2、新项目进展慢于预期。