投资要点： 
    业绩增长稳定，市场拓展取得突破  
    行业竞争优势明显，龙头地位稳固  
    定位高端，产品结构不断优化   
    报告摘要：  业绩增长稳定，市场拓展取得突破。2011 年，公司实现营业收入15.13 亿元，同比增长18.54%，净利润1.48 亿元，同比增长21.95%。收入增长略低于预期，利润增长和预期一致，基本每股收益达到0.81 元， 与预期一致。公司在市场拓展方面取得了新的突破，国际市场增长达到20%以上，以柔印产品、基础材料为突破口，外贸业务覆盖区域得以扩大。  
    行业竞争优势明显，龙头地位稳固。作为软塑包装行业的龙头，公司拥有国内外先进的生产设备，5 万多吨的彩印复合包装年生产能力且不断扩充产能，3 万多吨包装薄膜生产线延伸产业链以及长三角、珠三角、环渤海区域覆盖协同的格局，这都使得公司规模优势愈加明显。
    我国的软塑包装行业集中度低，竞争激烈，公司的产品机构和规模优势符合复合膜软包装行业"十二五"规划目标，政策优势和规模优势的双重作用下，公司龙头地位稳固。  定位高端，产品结构不断优化。公司产品结构调整的不断深入、日趋合理，2011 年，柔印市场开发取得重大突破，未来将积极拓展工业品包装、纸塑包装、注塑类包装等细分或相关领域的市场开发。 
    盈利预测与估值。我们的预测12-13 年公司的EPS 分别为1.05 元、1.34 元，按2012 年1 月17 日的公司收盘价为13.05 元计算，对应的市盈率分别为12.43 倍、9.74 倍，按2012 年20 倍市盈率估值，未来6 个月的目标价格为21 元，维持"增持"评级。