一、 事件概述
    公司发布2012年1季报，业绩符合我们的预期。报告期内，公司实现营业收入62.53亿元，同比增长6.37%；归属于上市公司股东净利润4.74亿元，同比减少7.36%；基本每股收益0.2008元。
    公司同时发布公告，拟以现金（评估净值：5.43亿元）收购集团电务厂相关资产。电务厂担负着平顶山矿区的供电任务，2011年净利润0.2亿元。
    二、 分析与判断
    营收同比增长6.37%，净利润同比减少7.36%，业绩符合预期报告期内，公司营业收入62.53亿元，同比增长6.37%；实现净利润4.74亿元，同比减少7.36%，业绩基本符合我们的预期。公司管理费用与上年同比增加0.78亿元，增幅23.55%，主要原因是计入管理费用的工资、修理费增加所致。财务费用同比下降641万元，降幅48.46%，主要原因是长期借款到期还款，贷款利息减少所致。
    公司12年计划生产原煤3780万吨，预计13、14年增幅11%、8%公司12年计划生产原煤3780万吨，我们预计今年有小幅增长。公司未来增量主要来自原有煤矿的技改扩建项目以及整合煤矿约300万吨产能的释放，我们预测产能增长将集中在13、14年，预计13、14年公司原煤权益产量分别为4332万吨、4674万吨，增长率分别为11%、8%。
    公司13年冶金精煤产量还有望增加300万吨，增幅50%公司在11年原煤产量下降3%的情况下精煤产量增长7.06%，改善了公司的盈利状况。公司正在对田庄选煤厂进行扩能改造，使入洗能力由目前370万吨提高到1000万吨，预计13年达产。届时公司精煤产量将由目前600万吨左右增长到约900万吨。
    集团承诺解决同业竞争，资产注入预期明确
    集团目前约有剩余煤炭产能约1000万吨，集团承诺于2011年彻底解决同业竞争问题，目前承诺时间已过。在收购哈密矿业后，产权清晰、盈利能力强的梨园矿以及长安能源有望率先注入上市公司。集团整合小煤矿产能合计约1400万吨、也有望在条件成熟后注入上市公司。
    三、 盈利预测与投资建议预计公司2012~2014年每股收益分别为0.83元、0.92元和1.02元，对应2012~2014年PE分别为15倍、13倍和12倍，公司未来业绩增长较为确定，并且有资产注入预期，给予公司"谨慎推荐"的投资评级。