公司 2011年一季度业绩0.20元/股，略低于申万预测。公司一季度实现营业收入62.53 亿元，同比增长6.89%，实现归属母公司净利润4.74 亿元，同比下滑7.11%。公司一季度综合毛利率19.4%,较去年同期19.6%基本持平，表明公司混煤价格上涨5%基本覆盖成本上涨影响。
    l公司一季度大幅计提安全费维简费影响业绩0.11 元/股，管理费用率也有所增长。公司一季度计提安全费维简费总计4.45 亿元，较去年年底增加3.5亿元，影响业绩0.11元/股，是业绩低预期的主要原因；另外，公司管理费用较同期增长23.55%，管理费用率较去年同期增加0.9个百分点（11Q1 5.7%，12Q16.6%）。公司财务费用率、营业税金率和销售费用率同去年基本持平。
    l公司拟收购集团电务厂，再度表明集团整体上市决心。为加强矿区供电设施管理，加快推动矿区电网改造建设，保证矿区生产用电，提升安全生产水平，解决关联交易，公司拟以5.4亿元收购集团电务厂公司，电务厂担负着平顶山矿区的供电任务，目前拥有35kV 变电站18 座，110kV变电站5 座，主变容量100.2万KVA；高压架空线路77条，长229.69 公里，2011 年实现净利润2002万元。
    l预计公司 12 年业绩0.95 元/股，目前估值12.7 倍，低于行业平均。鉴于公司此次低预期主要是由于专项储备基金计提较多所致，影响公司一季度业绩0.11元/股，从全年而言目前安全费维简费计提已较为充足，后续计提压力将大大减少，所以我们维持当前盈利预测不变。考虑到集团承诺整体上市12 年兑现预期较强，我们维持买入评级。