◆事件：2011 年每股EPS0.78 元,下降0.19%。
    公司发布 2011 年度年报，2011 年公司营业收入25068 百万元，同比增长9.45%。同期净利润1846 百万元， EPS0.78 元，同比下降0.19%，低于市场一致预期。公司11 年利润分配方案为每10 股派现金股利2 元。
    ◆点评：产量下降，售价提高
    公司主营业务收入增长主要来自于价格的上涨。报告期内公司原煤产量为3861.34 万吨，同比下降3.01%；价格方面：混煤的价格为421.3 元/吨，上涨10.39%；冶炼精煤价格为1386.40 元/吨，上涨11.51%达到；其他洗煤价格为105.20 元/吨，上涨12.18%。公司毛利率由20.47%上升至20.76%。
    ◆技改、整合矿陆续增长
    目前共有七座矿井正在实施技改：包括五矿、八矿、十一矿、十三矿、朝川矿、香山矿和吴寨矿，预计将新增产能700 万吨左右；其中，朝川矿和香山矿的升级改造预计2012 年开始贡献产能。
    公司参与整合平顶山当地 31 座矿井，其中9 座矿井收购51%股权，处于改造修复阶段，2 座矿井与原股东争议阶段，其余矿井全部关停。整合后公司新增保有储量1703 万吨，新增产能165 万吨。2012 年下半年开始陆续贡献产量。
    整合时关闭周边矿井 19 座，公司需支付补偿款20,900 万元，支付补偿款后公司保留矿井周边将出现空白资源，为公司整合矿井未来扩大资源、扩充产能提供了基础。
    目前公司控股股东煤炭产销量和销售收入80%以上来自于平煤股份，长期看可注入上市公司矿井较少。
    ◆盈利预测、投资评级：
    预测公司 2012 年、2013 年EPS 分别为0.91 元、1.06 元，给予公司12 年17 倍估值，目标价15.47 元，给予增持评级。
    ◆风险提示：
    目前国际宏观经济形势仍然不明朗，存在大幅恶化可能，届时国际焦煤价格的大幅下跌可能影响公司业绩。