事件
    公司公布2011 年年报
    2011 年公司实现营业总收入250.68 亿，同比增长9.45%；归属于上市公司股东的净利润达18.465 亿，折合EPS0.782 元，同比下降0.19%，业绩低于市场此前的预期。
简评
    强化煤质管理，提升优质煤销售
    2011 年各级政府对煤炭行业的安全生产监管力度不断加大，对超核定能力生产的处罚措施更加严厉。在现有产能的框架下，公司注重煤质管理，通过适当降低混煤产量，提升优质精煤的产销量，以提升公司盈利。全年实现原煤产量3861 万吨，同比下降3.01%；精煤产量636.19 万吨，与去年同期提升41.98 万吨，增加7.06%；其他洗煤产量为419.59 万吨，同比增加21.21 万吨，提升5.32%。
    销量方面，公司11 年实现商品煤销量3724.18 万吨，同比下降0.12%，其中混煤销量约为2670 万吨，同比下降2.27%；冶炼精煤销量633.41 万吨，同比提升6.38%；其他洗煤销量420.79 万吨，同比提升4.83%。
    以价补量，高售价推升公司煤炭收入
    报告期内，公司商品煤售价比10 年同期都有较大幅度的提升。
    11 年商品煤综合售价达549.73 元/吨，吨煤同比增加61.5 元，提升12.6%。其中混煤售价421.3 元/吨，同比提升10.39%；冶炼精煤售价1386.4 元/吨，同比提升11.51%；其他洗煤售价105.2 元/吨，同比提升12.18%。在商品煤售价上升，销量减少因素的共同作用下，商品煤收入增加22.68 亿元至204.73 亿元，同比提升12.46%。
    成本大幅增长蚕食收入，煤炭利润同比下降3.48%
    受原材料，职工薪酬，其他支出上涨因素的影响，商品煤生产成本增加17.96 亿元至153.29 亿元，同比提升13.27%；此外，管理费用中技术开发费和职工薪酬的刚性增长以及兼并重组煤矿劝退补偿款的支出达4.83 亿元。2011 年公司煤炭吨煤成本约为412元/吨，比10 年同期的363 元/吨增加近50 元，同比提升约13.5%。
    其中吨精煤成本为962 元，同比增加约77/吨；吨混煤成本332元，同比增加40 元/吨；吨其他洗选煤成本83 元，同比增加8元。商品煤销售毛利率约为25.3%，同比下降0.3%。此外，11年公司管理费为20.71 亿元，比10 年增加3.46 亿。