投资要点：
    2011年，公司实现营业收入5.20亿元，同比增长44%；营业利润9171万元，同比增长71%；净利润9377 万元，同比增长48%，对应EPS
    为0.56 元；扣非净利润7880 万元，同比增长59%。
    SAP 实施收入占比大幅提高，客户总数增加200 家左右。公司最主要的收入来源ERP 实施服务收入增长48%，占整体营收的68%，其中SAP实施服务收入激增78%，收入占比达23%，而Oracle 实施服务收入增长30%占40%。反映出公司正迅速向SAP 市场渗透。公司已累计为近700 家公司提供ERP 实施服务，一年来增加了200 家左右。公司软件外包服务收入增长82%，占到收入的13%。
    前五大客户中，日立、富士通继续为前两大客户，且收入分别增长107%、57%，占营收比重分别达9%与4%。
    员工增加迅速致毛利率下降，利息收入拉低三费费率。由于人员迅速增加，公司整体毛利率下降3 个点至34%，2011 年末公司员工总数达1825 人，相比年初增加53%。公司销售与管理费用分别增长15%与29%，而财务费用增加-2168 万，三费合计占营收比重下降6 个点至11%。
    2011 年公司大规模的招人将在2012 年逐渐贡献收入，公司将进行解决方案产品化以提升竞争力，并将拓展海外ERP 软件外包、运维服务，并择机并购以实现持续的较快增长。
    我们预期公司2012-2014 年销售收入分别为6.89 亿元、9.09 亿元、11.86 亿元；净利润分别为1.29 亿元、1.59 亿元、1.92 亿元；对应EPS 分别为0.77 元、0.94 元、1.14 元。