资源稀缺，受益于《特殊和稀缺煤类开发利用管理暂行规定》。西山煤电本部煤种以优质的主焦煤、肥煤为主，属于稀缺资源。近日国家能源局已完成《特殊和稀缺煤类开发利用管理暂行规定》征求意见稿，将对特殊和稀缺煤类实施生产总量控制，新建矿10 年内不得提高产能。未来优质炼焦煤新增供给极为有限，将有利于提高上市公司的定价能力。
     资源价值重估提供安全边际。我们参照2011 年以来煤炭上市公司焦煤并购案例中的采矿权收购价格进行测算，如果按本部资源15～25 元/吨、兴县5～10 元/吨计算，资源价值重估后（公司总资产 - 负债 - 少数股东权益 - 无形资产 + 采矿权价值重估）的区间为500～786 亿元，而截至2012年4 月15 日，公司总市值为525 亿元，处于重估价值区间的下限。