事件：公司发布2011年年报，报告期内实现营业收入303. 7亿元，同比增长79.3%，其中煤炭销售收入172.53亿元，同比增长15.07%；电力销售收入25.4亿元，同比增长112.78%；焦化收入100.54亿元，同比增长2249.07%。全年利润总额41.27亿元，同比增加7.55%。归属母公司净利润28.15亿元，同比增加6.47%。每股收益0.8937元。 主要观点： 
    ☆ 公司2011下半年产量不减销量减，气精煤量价齐升。 公司2011年下半年的煤炭产量略高于上半年，增长约5%。公司2011年下半年的商品煤总销量低于上半年，约低11%。其中，电精煤销量比上半年下降约63%，原煤下降约58%，瘦精煤下降约16%，焦精煤下降约22%，销量变化最小的是肥精煤，2011下半年比上半年减少约0.7%。此外，公司气精煤下半年销量较上半年增加约1.2倍。 公司气精煤价格2011下半年较上半年上升，其它种类煤炭价格2011下半年较上半年均有下降。 ☆ 非煤业务拖累盈利。 公司2011年电力业务全线亏损，兴能发电利润总额亏损2.15亿元；西山热电利润总额亏损5938万元；公司焦炭业务2011年整体毛利率1.65%，其中，唐山首钢京唐西山焦化公司2011年利润总额5037.96万元，西山煤气化利润总额亏损2.3亿元。