公司 11 年煤价较为平稳，下半年煤炭销售结构的变化导致煤价较上半年有所下滑，但并不影响公司盈利水平。11 下半年公司减少了焦精煤、肥精煤、瘦精煤等的港口销售数量增加了直销数量，由于直销价中并不包含铁路运费和港杂费，价格有所下降。另外，下半年公司气精煤运到港口后部分直接销给唐山地区的焦化厂和贸易商，并未下水，因此价格较上半年也有所降低。公司12年炼焦煤售价与11 年基本持平，12 年混煤合同价格按照发改委提价上限增长5%。我们预计随着钢铁产能利用率的逐步提高，炼焦煤市场将逐步转暖，尤其是公司主焦煤、肥煤等主流煤种。
    公司 11 年实现煤炭产量2943 万吨，实际并表煤炭产量2770 万吨，其中本期晋兴能源68 万吨工程煤和临汾整合矿井105 万吨试生产产量未纳入会计核算。
    按照实际并表煤炭产量和销量（2132 万吨）计算，公司11 年煤炭洗出率77.0%，较10 年洗出率84.4%有所下滑。11 年本部马兰矿伴生泥现象影响煤炭产量约50 万吨，使得本期肥精煤销量同比下滑明显，达12.5%，预计今年6 月份才有望好转。公司12 年煤炭产量规划2950 万吨，洗精煤产量规划1400 多万吨，预计本部矿井维持现有产量，剩余产量来自兴县和临汾公司的增产，但新增产量是否纳入会计核算需要看项目审批进度。11 年兴县一期产量1500 万吨，销售气精煤238 万吨，洗出率仅16%,预计12 年随着兴县二期的开通，兴县精煤洗出率有望提到20%。同时公司也在积极解决苛瓦、宁苛铁路问题，届时可加快兴县产能释放及平均售价提升。