冀东核心区域（1）供给面，现有产能9000万吨，京津冀前4家占比超60%，集中度高。12年预计投产700万吨，较2011年1566万吨减少。落后产能淘汰力度不断增强。冀东水泥借助千亿集团战略，在大区通过收购市场份额将由30%提高到 60%。（2）需求面：重点工程支撑水泥需求，预计前低后高。（3）价格趋势：今年一季度水泥淡季，均价较去年同期下滑，盈利水平下降。3月份协同提价已经开始，预计价格后期向上。  中长期逻辑一：所在9大区域各有所长：胶东冀东占有石灰石资源，重庆落后产能淘汰较多，多地集中度提高到可以价格协同的临界点。目前华北、陕西、东北等价格协同已开始，其余地方中长期也将协同，价格趋势向上。  中长期逻辑二：冀东发展集团是河北省打造千亿集团的重点支持企业。（1）借助集团获得筑骨料矿区的采矿权，控制上游石灰石和骨料。（2）集团公司对混凝土的规划是未来做到1.5亿立方米，公司可借助集团的销售控制下游。（3）获得政府支持，有助于公司整合行业内其他水泥企业，增强控制力。预计公司未来盈利水平将有所提升。  短期盈利和价格走势更多取决于下游需求和价格协同效果，中长期所在区域集中度提升和一体化产业链打造将提升吨盈利水平。预期2012-13 年EPS1.47、1.94元左右，同增30%、32%，维持增持评级，目标价格22 元。