1．事件
    冀东水泥发布了2011年年度报告。2011年公司实现营业收入157.28亿元，同比增长了42.15%；归属于上市公司股东净利润15.25亿元，同比增长了9.10%，EPS为1.235元。其中四季度实现营业收入36.94亿元，同比增长了20.8%，实现归属于上市公司股东净利润为1.05亿元，同比负增长了65.11%，EPS为0.065元。
    2．我们的分析与判断
    （一）、公司增长主要来源是水泥销量的增加
    公司2011年盈利增长的主要来源是依靠水泥业务销量的提升。公司2011年水泥熟料销量为7193万吨，同比增长了26.62%，我们预计并表的销量约为6600万吨，较2010年有较大幅度的提升。2011年水泥销售综合均价为226.68元/吨，较2010年223.56元/吨上涨了3.12元/吨，综合成本也有所增加，由2010年的152.13元/吨上升到156.27元/吨，毛利率为31.06%，吨毛利为70.41元/吨，和去年基本持平。
    投资收益大幅下滑，拖累公司净利润。公司2011年投资收益为1.28亿元，较去年3.31亿元下滑了63%，主要是由于公司合营企业主要在陕西大区，该地区是去年全国水泥价格的洼地，导致公司投资收益有较大幅度的下滑。从2011年6月开始，陕西秦岭水泥开始纳入合并报表的范围，前5月秦岭核算对公司投资收益为-2136.08万元，2011年6-12月秦岭纳入公司合并报表的净利润为-14588.19万元，拖累了公司的净利润。