投资要点
    业绩大超预期。公司一季度实现营收21.29亿元，同比增长55.03%，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润1.41亿元，同比增长47.16%。实现每股收益0.29元，大超我们之前的预期。
    中药注射液进入收获期。目前在中药现代化上除剂型改变、国际化外，注射液是公司另一探索，益气复脉11年销售收入上亿，今年有望进一步高速增长，我们之前发布报告，强烈看好公司同一销售渠道产品丹参多酚酸，认为中药注射液今年有望收入破2亿，随着产能扩张，中药注射液步入收获期。
    生物药平台构建中。目前公司已有流感疫苗和重组尿激酶原两个产品，其中后者与复方丹参滴丸、芪参益气滴丸、益气复脉粉针形成产品群，未来公司将通过收购等方式引入其他生物药，占领又一医药产业制高点，但考虑到公司行业背景，我们对公司在生物药上的发展暂时持谨慎态度。
    工业增速健康，业绩增速维持在30-40%。公司今年过亿产品6个，各产品增长态势都较良好，其中丹滴预计在高基数上实现增速15%，养血清脑11年实现收入3亿，今年有望维持高增速成为公司又一支柱产品。今年预计工业增速健康，考虑各项费用，全年业绩增速仍有望维持在30-40%之间。
    财务与估值
    维持2012-2014年EPS1.46元、1.87元和2.20元的盈利预测，我们认为公司是实至名归的中药现代化领军企业，作为一线白马股享受一定溢价，维持公司“买入”的投资评级，目标价48.18元。