事件描述：
    2012年3月27日，公司发布2011年年报，公司2011年实现销售收入65.7亿元，同比增长41.2%；实现营业利润7.42亿元，同比增长38.5%；公司实现归属上市公司净利润6.11亿元，同比增长35.65%，公司EPS为1.18元。公司发布利润分配预案，每10股派发现金7.00元。
    评论：
    1. 公司业绩低于预期，医药商业增长较快。公司11年实现销售收入65.7亿元，同比增长41.2%，公司综合毛利率为30%，同比下降约3.7个百分点，主要因为公司医药商业增长较快，拉低毛利率。公司医药工业收入23.82亿元，同比增长27.40%，医药商业收入41.54亿元，同比大幅增长51.03%。公司业绩下降主要因为公司固定资产增加导致折旧增多以及生物制品新上市，导入期产品亏损所致。
    2. 公司主要品种增长稳健，二线品种增长较快。公司加大复方丹参滴丸的销售力度，产品销售逐渐下沉至基层，今年复方丹参滴丸恢复稳定增长，预计今年收入同比增长20%左右。公司二线产品也逐渐培育成型，预计公司养血清脑颗粒和水林佳等收入增长25%-30%。
    3. 新产品陆续上市，仍需一定培育期。公司2011年获得两个新药批件，其中注射用丹参多酚酸为近年第一个获批中药注射剂，用于中风后恢复期治疗；重组人尿激酶原为生物制药I类新药，产品主要用于急性ST段抬高性心肌梗死的溶栓治疗。公司生物新药包括亚单位流感疫苗目前销售仍处于亏损状态，我们认为公司新产品仍需要一定导入期，短期内难以贡献利润。注射用丹参多酚酸粉针剂于10月份已经投入市场，有望借助现有渠道打开市场。
    4. 明年继续推进丹参滴丸国际认证和新药申报工作。公司与ICON和PAREXEL公司签订研究合作一项，于12年重点推进复方丹参滴丸的III期临床试验研究，同时继续推进糖敏灵丸等的新药申报工作。
    5. 我们预测公司2012年-2013年EPS分别为1.41元和1.76元，以2012年3月27日价格35.60元计算，公司对应市盈率分别为25倍和20倍。维持公司"推荐"的评级。
    6. 风险提示：复方丹参滴丸III期临床进度减缓，新产品销售不理想。