一季度业绩超预期：公司今日公告一季度业绩快报，实现收入21.3 亿元，同比增长55%；净利润1.48 亿元，同比下降8%，每股收益0.29 元；扣非后净利润1.41 亿元，同比增长47%。主导产品保持快速增长、医药商业并购并表导致一季度收入大幅增长且主业利润超预期。
    工业、商业收入均增长加速：分业务来看，我们预计一季度医药商业收入增速超过60%，主要是公司2011 年完成并购3 家医药商业公司，2012 年一季度并表，而2011 年一季度尚未并表。我们预计一季度医药工业收入增速超过30%，其中复方丹参滴丸收入增速预计超过20%，养血清脑收入增速预计超过40%，其他产品仍保持快速增长。
    上调盈利预测，维持买入评级：考虑到公司产品保持快速增长、一季度业绩超预期，我们上调2012-2014 年每股收益至1.42/1.85/2.31 元（原预测分别为1.40/1.75/2.14 元） ， 同比分别增长20%/30%/25% （ 扣非后增长38%/30%/25%），对应的预测市盈率分别为26/20/16 倍。公司中成药业务平台从2010 年四季度进入良性发展，公司已经走出过往依靠单产品，迈入口服药和注射剂合力推动的产品群发展阶段，随着丹酚酸粉针逐步纳入地方医保，以复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、丹酚酸粉针为核心的大产品群将带动工业收入增速保持在25%以上，同时复方丹参滴丸国际化进程稳步推进，公司股票是医药板块不可多得的投资品种，我们维持“买入”评级。