投资要点：
    2011 年，长江证券全年实现营业收入18.64 亿元，同比下降41.75%，实现归属于上市公司股东的净利润4.35 亿元，同比下降66.1%。
    2011 年，公司实现经纪业务收入12.59 亿元，同比下降28.2%。实现股票基金交易额14,808 亿元，市场份额1.73%，同比增长4.48%，市场排名第17 位。
    2011 年，长江证券投资净收益和公允价值变动净收益合计为0.49 亿元，同比下降94.8%。在投资品种方面，公司增加了固定收益投资品种的规模，固定收益类品种收入贡献稳定。
    2011 年，公司发行3 只大集合、2 只小集合理财产品，发行规模40.78亿元，发行产品数量和发行规模均居行业第5 位；报告期末受托管理资产净值53.02 亿元，行业排名第9 位。2011 年实现资产管理业务收入0.81 亿元，同比减少3.1%。
    2011 年，公司融资融券新开户3722 户，实现利息收入0.43 亿元，融资融券余额达到7.57 亿元，市场份额1.97%，行业排名第16 位。
    预计 2012 年、2013 年长江证券每股收益0.26 元、0.37 元，给予谨慎推荐评级。
    风险提示：证券市场波动可能影响到公司的经营业绩进而影响到公司估值。