投资要点  ?预计今年一季报业绩超预期，净利润同比增速有望达到30%。预计2012年一季报业绩有望超预期，预计净利润同比增长有望达到30%。2012年一季度，工业中美华东预计收入同比增长达到25%，增长最快的仍是百令胶囊、阿卡波糖、他克莫斯等产品。医药商业有望合并一的销售收入达到10亿元的温州惠仁商业公司，医药商业自然增长达到10%左右，总体2012年一季度医药商业收入预计增长达到20%以上。2011年的医药工业主要产品的销售数据估算：百令胶囊实现收入5.6亿元，阿卡波糖3.7亿元，泮多拉唑2.7亿元，吗替1.4亿元，他克莫斯6000多万元，吡格列酮接近6000万元。2011年消化类销售收入估算接近3亿元，占工业收入的比重为16-17%。  ?公司未来坚持专营专科药、特殊用药，符合医改大方向。公司正在开始抗肿瘤药领域的扩张，目前试水产品为奥沙利铂，预计未来销售收入能达到5000万至1个亿，目前重点放在建立渠道和销售队伍，肿瘤药领域储备产品仍有10多个，报批的有5个。此外公司对研发的力度持续加大，糖尿病、免疫抑制剂，消化道领域将陆续有新品种问世，肝病、心脑血管领域等也有在研品种储备。  ?如果能解决股改承诺问题，公司业绩增长将上一台阶。解决股改承诺问题主要为再融资铺路，2011年财务费用1亿多，对利润侵蚀很大，如果融资10亿的话，估算财务费用会直接下降7000-8000万。目前来看，2012年将是重要的关键节点，实际控制人出现后的远大集团将更有动力解决股改承诺问题，帮助下属子公司更快发展。  ?其他 脑死亡：要等人大立法的条件，2-3年不会出来，2011年官方移植手术量是7000多例,同比有所下降。目前器官的来源主要还是通过死刑犯，黑市买卖以及亲属间的活体移植。销售方面：公司产品主要在中东部的大医院，中部和西部以及二三级医院覆盖少一点，未来也要向这方面发展，人均销售额要做到150万以上。
    人员也有扩张计划，2011年新增200多人，目前有1000多销售人员，今年计划新增200-300人。   财务与估值：我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.12、1.41、1.75元，目标价33.60元，维持公司买入评级。