公司公告2012 年一季度报告，实现收入1.39 亿，同比增7.62%，净利3594 万，同比增18.95%，EPS0.09 元。
    投资要点：
    收入、利润同比增速开始出现回升。由于11 年一季度同比增27%，11 年全年同比下滑，因此去年一季度虽然绝对基数不高，但相对基数不低，今年一季度增速看似不快，全年增速有望逐季提高，趋势向好。公司实现收入1.38 亿，同比增7.62%；营业利润4204 万，同比增19.2%；利润总额4203 万，同比增18.57%；净利润3594万，同比增18.95%，EPS0.09 元。
    费用率同比出现下降，销售费用率大幅下降8.7 个百分点，管理费用率小幅下降。
    销售投入在2011 年代理默沙东产品后大幅增加，前期市场布局工作基本完成，因此一季度销售费用率同比出现下降。预计全年销售费用率将有所下降，回到15-17%正常水平。管理费用率同比基本持平。
    应收账款增加7162 万，属于正常，通常疾控3-4 季度回款较多，1-2 季度回款较慢，一季度是全年应收账款的高点。
    公司自产Hib 疫苗已经获得生产文号，正在排队等待GMP 认证，预计中期将通过GMP 认证，开始实现生产，自产Hib 将补充公司自产产品的队伍，提高盈利能力。
    是明年业绩的重要看点。
    和国际疫苗巨头——默沙东签署长期合作备忘录，就未来的轮状、呼吸道合胞病毒疫苗等开展合作，合作由全国总代理扩展至合作临床、研发、生产，未来长期 合作的趋势很明确。
    我们看好公司强大的疫苗销售能力；看好自产HIB 和代理23 价肺炎近期对业绩带来的积极贡献；看好新产品的研发能力和产品梯队；看好公司和默沙东的长期合作，认为公司是二类疫苗领域里的优秀公司。预计12-14 年EPS 分别为0.75、1.05、1.48元，对应PE30、21、15 倍，向好趋势明确，维持强烈推荐评级。
    风险提示：新产品的获批时间具有不确定性。