根据公司2011 年业绩快报：营业收入与净利润分别为6.3 亿、1.9亿，同比分布下降14.7%、23.5%。我们认为：2011 年是公司转折期，业绩不甚理想的主要原因为：11 年上半年HIB 疫苗批签发量受到新版GMP 认证影响。尤其兰州所HIB 疫苗批签发影响较大；AC 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗停产；销售费用与管理费用大幅增加使净利润增长率降幅快于营业收入增长率。
     2012 年核心看点一：12 年10 月份自产HIB 疫苗上市开始贡献利润。
    自主HIB 疫苗在12 年1 月获得新药证书与药品注册批件证明，估计6 月份可通过GMP 认证。我们估计：从通过GMP 认证到终端销售需要约4 个月（即10 月份上市），主要是批签发环节需要较长时间。我们修正以前观点下调利润预测，具体计量如下表：
    假设 1、公司自主产品12 年10 月份上市，且年度内保守估计销售200 万支；
    假设2、现代理HIB 疫苗出厂价为42 元/支，自主HIB 疫苗出厂价为50 元/元（提价主要原因是兰州所的HIB 疫苗出厂价42 元/支是8 年前的价格，考虑到人工与其它成本上升，提价是必然趋势）；假设3、自主HIB 疫苗毛利率为90%，净利率为30%；