公司公告与美国 默沙东公司签署合作备忘录，针对默沙东在中国大陆地区已上市和拟上市的疫苗产品，发展长期战略合作关系。  
    已上市产品的长期合作有望进一步凸显销售优势  
    公司在2011 年4 月开始代理销售默沙东的23 价肺炎多糖疫苗以及麻腮风三联疫苗，正处于市场开拓及销售队伍建设时期，目前市场推广合同期限延长为5 年，长期合作有望使公司在未来进一步增加销售收入，稳定销售费用， 提升净利率。  
    五价轮状病毒疫苗市场前景较好，短期对业绩贡献不大  
    轮状病毒是引发全球婴幼儿严重胃肠炎的最常见病原体之一， 2010 年全球轮状病毒疫苗销售收入高达8.9 亿美元。我国轮状病毒疫苗只有兰州所于2000 年批准的单价疫苗，但致病轮状病毒存在多型，亟需新型疫苗上市，我们看好默沙东的轮状病毒疫苗上市后的市场前景，但考虑到临床三期以及生产注册工作所需时间，预计默沙东的轮状病毒疫苗上市时间将在2 年以后， 短期对公司业绩贡献不大。  
    未来公司看点较多，产品线逐渐丰富  
    未来公司主要看点包括：1、自主Hib 疫苗开始销售，提升整体毛利率；2、AC-Hib 联合疫苗将于近期获批；3、代理的23 价肺炎疫苗及麻腮风三联疫苗市场逐渐成熟，有望进一步提升净利率；4、2 年以后轮状病毒疫苗有望上市， 进一步增加收入；5、5 年以后公司自主新产品有望上市。  
    盈利预测及投资评级  
    我们预计公司2011- 2013 年EPS 为0.50/0.74/1.03 元，（原为0.50/0.81/1.03 元，考虑到今年自主Hib 将在下半年销售，调整为0.74 元）对应PE为46/31/22 倍,看好公司长期发展，短期估值较高，维持持有评级。  
    风险提示  
    产品销售不达预期；研发及审批进度受监管部门影响而放缓。