事件
    近日我们实地调研了伟星新材，主要针对公司核心竞争力、市场前
    景等问题与公司高管进行了沟通交流。
    评述
    公司主营业务为PPR系列管材管件、PE系列管材管件、HDPE双壁波纹管和PB管材管件等新型塑料管道的研发、生产和销售。2011年公司实现营业收入16.97亿元，同比增长36%；净利润2.19亿元，同比增长29%；基本每股收益0.87元，同比增长21%。公司四大类产品中，PPR管材收入占比为37%、PE管材占40%、PB管材占6%、HDPE双壁波纹管占5%、其他产品占比12%。
    公司PPR管材和PE管材是收入的主要来源，市场美誉度较高。近三年公司PPR管毛利率一直维持在45%以上，是公司利润主要来源。建筑冷热水PPR管是公司的主导产品，公司于1999年开始研发、生产，2008年产量为1.52万吨，占据国内5.85%的市场份额。2009年度，PPR管产量为1.61万吨，公司募投项目投产后，PPR管产能将达到4.81万吨，增长167%。近年来PPR管市场逐渐向具有产能优势、品牌优势、研发优势、配套优势等综合竞争优势的龙头企业集中。
    公司另一类主营产品是PE管材管件，主要应用于工程领域，随着募投产能的释放，公司采取了“零售与工程并”举的销售策略，加大了工程用管的市场开拓和销售力度，同时对价格做了一定的调整，从报表可以看出，PE类产品价格有所下降，导致PE管材毛利率下降了5个百分点至27%，但是收入占比较去年提升了3个百分点至40%。
    经过多年的市场开拓和培育，“伟星”品牌已经成为国内塑料管道行业著名品牌，在国内市场上建立起了良好的声誉，拥有稳定的客户群。公司自成立以来，先后荣获“浙江名牌产品”、“上海名牌产品”、“中国名牌产品”、“浙江省著名商标”、“浙江省知名商号”、“中国驰名商标”等荣誉称号。
    房地产调控政策是造成公司去年四季度营收及利润增速下滑的主要
    原因。从公司财务报表情况看，公司四季度营收增速同比下滑了33个百分点，净利润增速同比下滑了11个百分点。公司去年四季度利润增速下滑幅度明显小于收入下滑幅度，我们认为主要是公司采购成本上的优势，随着公司募投产能的逐步释放，生产所需原材料采购量较往年有大幅提升，单位原材料成本有所降低。此次我们通过对公司实地调研了解到，今年一季度市场需求已有复苏迹象，但从订单情况看还不明显。