投资要点：
    伟星新材 15 日晚公告2011 年年报，公司2011 年实现营业收入16.97 亿元，同增35.8%，实现归属于上市公司股东净利润2.2 亿元，同增28.9%，实现EPS0.87 元。分业务情况：PPR 管、PE 管、PB 管、HDPE 双壁波纹管收入分别同增18%、49%、83%、16%。公司毛利率同比降3.9 个百分点至34.4%，因原材料价格上涨。分业务毛利率：PPR 管、PE 管分别降3.2、5.3 个百分点，PB 管、HDPE 双壁波纹管分别同比升9、0.7 个百分点。
    多地区业务均衡发展，华东、华北收入分别同增 34.5%、45.1%，主要因加大了对天津及环渤海湾市场的开拓力度，成效比较明显。新业务区域开拓逐渐成熟，营销网络日渐完善，华南、东北、中部和西部收入分别增50%，39%，33%和20%。销售费用率13.4%降2 个百分点因前期投入产生回报。财务费用为负因募集资金未使用，银行协定存款及定期存款增加。
    随着城市化程度提高，城市管网更新加速。塑料管道替代传统金属管、混凝土管已经形成，预计10-15 年塑料管道领域将保持约13%的行业增速。
    伟星新材销售网点超15000 家，作为市占率高与品牌知名度强的龙头，有望继续提升地位。在地产调控与原材料上涨背景下，仍取得良好经营成绩。
    2011 年分配方案是按每10 股派发现金红利8 元。公司股权激励授予，将提升公司管理效率。盈利预测：公司今明两年将逐步释放产能，配合区域开拓，预计公司12-13 年EPS1.15、1.47 元，谨慎增持，目标价21 元。