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>> 财通证券-汤臣倍健(300146)内控质量、外修市场,持续高增长可期-120321
上传日期:   2012/4/1 大小:   378KB
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评级:   增持(首次) 作者:   余春生
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 事件: 
    公司发布2012年第1季度业绩预告修正公告,归属于上市公司净利润为10,240万元~11469万元,上年同期为4,096万元,比上年同期增长150%~180%。原预测估计为40%~60%,向上修正。
    点评: 
    公司在渠道方面紧跟细作,系列产品新品多面研发,募资扩充产能,市场运作和产品质量控制内外兼修,睿智沉稳的管理团队在品牌的打造和系列产品的匠心独具,未来高速成长可期,是优质的投资标的。
    核心品牌推广效应终端显现,渠道深度经营取得明显进展: 
    卓越的品牌推广能力。2012年1季度公司的膳食营养补充剂业务发展延续了2011年度的良好势头,以姚明为代言的"取之天然,健康全家"核心的品牌推广效应逐步显现,此外借力"非诚勿扰"和"非你莫属"以及电梯广告的宣传,积极引导消费者膳食营养补充剂的消费习惯。膳食营养补充剂的行业特质,决定了品牌是其强大的竞争力,公司每年投入10%广告储蓄金,为品牌的健康发展提供永续动力。预计2012年公司抓住12年伦敦奥运会的举办,推广公司健康、品质概念,广告、代言费用支出仍会大幅增加,全年品牌推广费率仍将维持在营收的10%以上。
    快速的网点布局和渠道下沉。公司快速成长为国内非直销渠道市膳食营养补充剂的龙头企业,除了质量严控、品牌塑造定位精准,对渠道管理也功不可没。截止11年末公司经销渠道终端数约为21000,较10年增加8000多家,汤臣倍健营养中心连锁门店已达438家,与包括家乐福、沃尔玛、大润发等KA商超签订了全国性战略终端网,12年公司的规划是零售终端在3万个出头,5900个专柜。考虑到全国36万个药店以及平均单店销售实现快速增长带来的客户粘性,完成今年市场布局可能性极大。公司从去年开始成立KA事业部,约有70多人的队伍,12年规划扩充到150人,对老百姓药房等重点客户精耕细作,调动药房营业员为品牌的营养顾问,将系列产品安全、保健的消费理念深入消费群体。
    
 
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