1．事件
    海螺水泥发布了2011年年度报告。2011年公司实现营业收入486.54亿元，同比增长了40.99%；归属于上市公司股东净利润115.90亿元，同比增长了87.80%，EPS为2.19元。其中四季度实现营业收入136.79亿元，同比增长了12.58%，实现归属于上市公司股东净利润为25.35亿元，同比负增长了15.83%，EPS为0.48元。分红预案为每股派发股息0.35元（含税）。
    2．我们的分析与判断
    （一）、价格提升推动净利润大幅增长
    公司2011年盈利增长的主要来源是依靠水泥业务的价格的提升。公司2011年水泥熟料销量为1.58亿吨，同比增长了15.22%。2011年水泥销售综合均价为307.94元/吨，较2010年251.89元/吨上涨了56.05元/吨，但综合成本也有所增加，由2010年的171.07元/吨上升到185.10元/吨，公司水泥业务的综合毛利率较上年提高了7.81个百分点。吨毛利达到了122.84元/吨，较去年同期提高了42.03元/吨，吨净利达到了73.35元/吨，较去年提高了28.3元/吨。
    四季度水泥价格回落，导致吨毛利出现大幅下滑。公司四季度综合毛利率为35.61%，同比下滑了6.32个百分点，环比三季度下滑了4.35个百分点，主要是受到四季度货币政策紧缩和基建项目停建缓建的影响，公司水泥价格逐月回落，由三季度的316.19元/吨下滑至290.06元/吨，吨毛利回落至103.29元/吨。