报告摘要：
    2011年，海螺水泥生产水泥1.3亿吨，熟料1.37亿吨，销售水泥和熟料1.58亿吨，同比增长15.22%；实现主营业务销售收入481.47亿元，同比增长41.46%；归属于上市公司净利润115.9亿元，同比增长87.8%；每股盈利2.19元。由于公司已经公布了业绩快报，业绩符合预期。公司拟每股派息0.35元。
    2011年公司的水泥生产成本193元，因此我们可以合理预计社会的平均成本在210元左右，加上每吨30元的吨费用，含税出厂价在280元保本，加上30-50元的运输成本和经销商利润，市场价310-330元是市场上水泥企业的平均保本线。目前，南京315，上海380，杭州355，合肥335，福州405，南昌345，济南385元，个别地区已经接近社会成本线，预示价格下跌空间已经不大。
    展望2012年，公司计划投产熟料产能1620万吨，水泥产能2130万吨，我们预计在采用灵活的市场策略下，公司在2012年能够新增销量2500万吨，全年销售水泥和熟料1.83亿吨。