投资要点
    事件：
    2011 年，公司实现营业收入10.5 亿元，归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润2.2 亿元，同比分别增长20.87%、16.35%、20.81%。每股收益0.41 元，略高于我们的预期0.40 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金股利0.8 元（含税）。
    点评：
    软件占主营业务收入78%，综合毛利率提升4 个百分点至79.57%：11年公司软件业务收入8.2 亿元，同比增长30.55%，毛利率94.58%；硬件与系统集成共实现收入1.2 亿元，同比下滑11%，毛利率7.99%。报告期内，公司综合毛利率79.57%，较去年同期提升4.3 点。上市9 年来公司软件收入占比逐年稳步提升，2011 年达到78%，不断向其目标“做中国领先的金融软件和网络服务提供商”迈进。
    管理费用大幅提升影响净利润增速：报告期内公司管理费用4.2 亿元，同比增长29.26%，一方面公司员工人数同比增长29%；另一方面人均薪酬有一定幅度的增长。近2 年来公司的管理费用增速分别为51.65%、29.26%，即便放在整个IT 行业集中加薪的大背景下，也显得略微激进，我们认为持续大力的人才储备乃在加大各种新产品的储备，顺应政策方向、响应客户新需求、把握市场新机会，预计2012 年费用会有所控制。