事件： 
    公司于3月29日公布了2011年年报：实现营业收入85.51亿元，同比增长21.10%；实现营业利润7.6亿元，同比增长59.86%；扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润3.5亿元，同比增26.17%。符合我们之前预期。 
 评论： 
    积极因素： 
    全业态纵横外延下的"围城效应"凸显。2011年全年新增门店30 家，其中合家福超市在全省6个城市新增直营网点24家，百大电器新增卖场3家，百货业态则以内涵调整为主：鼓楼商厦内部改造、铜陵合百商厦外立面改造工程、黄山百大扩建工程项目顺利完工取得成效，铜陵和黄山地区的销售均同比增长30% 左右，高于整体水平；而淮南、六安、巢湖三大公司08年后进入的区域作为次新门店凸显了各自的洼地效应，相应区域的收入分别增长64.96%、59.35%和323.42%；与此同时，合肥地区作为收入占比超过70% 的区域，则在各路外资全面进驻和内生消费潜力瓶颈初现的双重压力下增长略显乏力，区域整体涨幅仅为15.85%，公司整体区域增长的"围城格局"凸显。
    此外，报告期内中国合肥农产品国际物流园（周谷堆大兴农产品批发市场）项目一期启动区部分主体工程建成封顶；宿州百大农产品物流中心一期工程主体结构完工，预计今年中旬投入运营；港汇广场项目开业筹备有序进行，预计今年下半年正式运营，前两者为超市业态的内外兼修和农批市场的盈利模式弹性奠定了基础，后者则成为公司购物中心业态厚积薄发的里程碑。