投资要点：
    2011 年业绩平稳。2011 年营业收入80.6 亿元，同比增长14.94%,营业成本61.8 亿元，同比增长17.8%，利润总额18.4 亿元，同比增长7.1%，归属上市股东净利润13.5 亿元，同比增长7.7%，每股收益0.73 元；2011年度拟每10 股派现金红利2 元（含税）。
    回收率小幅提升导致煤炭销量小幅增长。公司目前成熟矿井有四个，核定产能1550 万吨，基本满负荷生产，2011 年煤炭产量1534 万吨，同比只增长1.5%，商品煤产量1388 万吨，由于回收率的小幅提升，商品煤产量同比增长3.8%。
    2011 年综合煤炭售价同比上涨7%。2011 年公司地销煤售价同比上涨13%，非电煤同比上涨11%，导致公司综合煤售价同比上涨7%；下半年公司也适当调整了煤炭售价，煤价环比上涨5.5%；预计今年重点合同煤涨幅在5%左右（含税价由580 元/吨调整到609 元/吨），且公司也在适当通过调整地销及非电煤的销售比例，我们预计今年综合售价仍有小幅上升。