l公司拟与安徽省能源集团合作建设煤气煤电一体化项目。12 年2 月21 日，公司与安徽省能源集团有限公司签署《关于在安徽省建设煤气一体化项目的合作协议》、《关于在安徽省建设煤电一体化项目的合作协议》和《关于战略投资安徽省天然气开发有限责任公司的合作协议》，就公司合作建设煤气一体化项目和煤电一体化项目及战略投资安徽省天然气开发有限责任公司达成初步合作意向。
    l公司后续杨村矿、板集矿将作为配套矿井为合作项目提供煤炭保证。煤气一体化项目1 期预计将形成约40 亿立方米煤制天然气产能，杨村矿将作为该项目的配套矿井。杨村矿规划产能500 万吨，预计最快将于今年上半年投入建设，14-15年有望投产。另外，公司计划将板集矿作为煤电一体化项目的配套矿井。
    板集矿核定产能300 万吨，因2008 年发生透水事故，其建设进度受到影响，公司目前已经基本解决透水后的排水问题，正在启动煤矿继续建设工作，预计2014年底该矿有望投入生产。
    l公司投资安徽省天然气开发公司的出资比例尚未最终确定，未来项目盈利能力有待跟踪。我们认为安徽省政府出于对保证本省能源充足供应的考虑，将对公司及皖能给予一定的政策性倾斜。而公司向另一主要能源领域的涉足，也将为公司后续发展注入新的动力。
    l据公司业绩快报，11 年业绩0.73 元/股，我们预测公司12-13 年业绩分别为0.86元/股、1.0元/股，对应12年 PE 14.1倍，与行业平均估值水平14-15倍相当。公司涉足煤制气和天然气领域或将为公司带来新的业务增长点，也将是我们后续紧密跟踪公司中长期发展战略的着眼点。12 年口孜东矿有望投产，将为公司贡献新增产能500 万吨。公司未来股价催化剂可能来自于大股东煤炭资产的注入预期，鉴于短期预期不明确，我们仍维持“中性”评级。