公司2012年3月28日发布2011年报。公司实现营业收入250.12亿元，同比增长17.91%；实现利润总额7.21亿元，同比增长16.08%；实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比增长14.69%。
    2011年公司摊薄EPS为1.62元。净资产收益率24.69%，较2010年减少2.22个百分点；公司2011年归属于上市公司股东的每股净资产为7.31元。公司报告期每股经营性现金流3.42元，与每股收益的比率为2.11倍，基本符合行业水平。
    公司2011年分配预案：拟以2011年末37309万总股本为基数，每10股派发现金股利4.5元（含税）。
    简评和投资建议。
    1．年报分析
    （1）公司2011年营业收入250.12亿元，同比增长17.91%。其中一二三季度增速分别为23.73%、17.38%和22.15%，但由于四季度消费景气度下滑，季度增速仅8.49%，较前三季度明显放缓（参见表1）。分业务方面，公司百货业务收入113.76亿元，同比增长26.66%，增速保持较高；超市业务收入85.37亿元，同比也有16.42%的增长；但占主营收入18%比重的电器业务仅有3.43%的增长，对应收入43.61亿元，电器业务增速放缓是公司四季度和全年收入增速较低的主要原因（参见表2）。
    公司2011年新开业网点13个，签约17个，新增面积8.2万平米。截至2011年末，公司拥有商业网点263个，面积126万平方米。
    （2）综合毛利率同比减少0.35个百分点至14.55%。其中主营毛利率同比减少0.15个百分点，主要受占比收入46.7%的百货业务毛利率下滑1.4个百分点所致，而超市和电器业务毛利率分别提升0.44和0.62个百分点。报告期内，百货、超市和电器毛利率分别为15.01%、12.14%和7.24%。此外，提供劳务业务毛利率同比减少11.02个百分点至11.53%，其他业务收入增速放缓，也导致拉低综合毛利率。（参见表2）。
    （3）各项费用率齐降，总体期间费用率同比减少0.53个百分点至10.99%。销售费用率和管理费用率各为8.88%和2.23%，分别同比减少0.26和0.1个百分点，主要是公司职工薪酬、水电费、租金和折旧摊销费用等主要费用得到较好控制，相应费用率均有不同程度下降（参见表3） 
    报告期内，公司由于账面现金增加，部分资金采用定期存款方式，利息收入增加，公司2011年实现3082万元的正财务收益，较2010年956万元的财务费用同比减少4039万元，-0.12%的财务费用率较2010年减少0.17个百分点。