渠道优势加强有利于业绩的进一步提升。重庆经济高速发展引致区域竞争加剧，重百和新世纪为当地双龙头百货企业，重庆百货定位“大众百货”，广布点、市场渗透力强；新世纪百货定位“时尚流行百货”，核心商圈占有率高，门店盈利能力强。重组后渠道优势得到加强，对区域市场把控力得到提高，成为当之无愧的区域龙头，业绩提升可期。
    风格稳健，期待整合之后的业绩提升。新重百2012 年的工作重心在于管理层整合。老重百和新世纪都是稳健的管理风格，整合前后门店稳步扩张、销售规模逐步攀升的概率较大。新重百的管理层多为来自新世纪的高管，丰富的管理经验将使公司的业绩更上一个台阶，但因整合涉及多方利益协调，耗时较长，我们预计将于2013 年中期之前完成。期待整合完成之后的业绩提升。
    毛利率稳中有升，费用率上涨将不可避免。百货是新重百的核心盈利业态，与美美、金鹰等高档百货定位错层、新任管理层丰富的百货运营经验和在重庆区域内绝对的渠道优势，将促使整体毛利率的提升；超市业态竞争激烈，永辉超市、中百仓储、家乐福等内外资超市对新重百的超市业态冲击较大，未来超市开店速度将会提升，家电业态发展相对稳定。人工、租金成本上涨的态势将不可逆转，未来公司费用率将步步攀升。
    业绩增长可期，维持“增持”评级。我们预计2011-2014 年的净利润为5.99亿、7.44 亿、8.50 亿、9.56 亿，EPS 为1.61 元、1.99 元、2.28 元、2.85 元，复合增长率为20.96%，对应19、16、13、12 倍PE 值，目前估值处于行业平均水平，但考虑到公司未来增长稳定，整合之后业绩提升可期，我们对重庆百货维持“增持”评级。