一、事件概述
    公司2012 年1 月11 日晚发布公告，公布其2011 年度业绩快报：报告期内，公司实现营业收入250.12 亿元，同比增长17.91%；实现归属于上市公司股东的净利润5.99 亿元，同比增长13.67%；基本每股收益1.61 元，同比增长14.18%。
    二、分析与判断
    收入增长略超预期，同比增速为17.95%
    2011 年，公司实现销售收入250.13 亿元（我们预期是250.02 亿元），同比增长17.95%，略超预期（我们预期是17.85%）。其中四季度公司实现销售收入61.27亿元，同比增长8.51%，低于全年水平， 四季度收入约占公司全年收入的24.5%。
    前三季度的收入占比分别为31.66%、22.59%和21.25%。
    营业利润的增速低于预期
    2011 年，公司实现营业利润69,874.74 万元，同比增长20.80%，低于我们的预期。
    其中，四季度公司实现营业利润15,041.66 万元，约占全年营业利润的21.53%。
    营业利润低于预期，我们猜测主要由于公司毛利率下降和相关费用上升所致。
    2011年净利约6亿，同比增13.67%
    2011 年，公司实现归属于上市公司股东的净利润5.99 亿元，同比增长13.67%；基本每股收益1.61 元，同比增长14.18%。
    盈利预测与投资建议
    下调公司2011-2013 年EPS 分别至1.61、2.06 和2.59 元，复合增长率达到22.5%，但公司目前股价31.33 元，对应2011-2013 年PE 仅为19.48X、14.97X 和12.10X，估值较低，维持公司强烈推荐的评级。