投资要点：
    ●业绩概要：2011年公司实现营业收入279亿元，同比增长18%，归属于母公司所有者的净利润4.82 亿元，同比减少3.63%，每股收益0.63
    元。其中4 季度实现净利润-0.71 亿元，对应EPS 为-0.09 元。
    ● 经营状况：公司全年生产钢材640 万吨，同比增长1.24%。公司2012年生产经营目标为：产钢780 万吨、产材740 万吨、实现营业收入人民币310 亿元。
    ● 管理费用大增影响公司业绩：公司2011 年管理费用增加同比54.57%是因为公司技术研发费用同比上年增加2.04 亿，影响每股收益0.23元左右。
    ● 分享新疆大开发的盛宴：“十二五”期间新疆地区固定资产投资保持高速增长已无悬念，今日新疆，昨日唐山是为新疆这一中国钢铁行业最后一片乐土的真实写照，公司作为新疆地区唯一本土钢企，必将最大限度的分享这次盛宴。同时相比其他疆外钢企在生产和运输成本上的巨大优势，坐拥疆内丰富的铁矿石及焦煤资源，其他钢企入疆产能释放有待时日，这些都将保证公司未来在新疆地区的龙头地位。
    ● 期待整体上市。公司铁前资产均在集团，关联交易较多。2012 年中期，集团在拜城的300 万吨项目将投产，集团与公司的业务将面临同业竞争。因此，我们判断，未来减少关联交易和同业竞争，铁前资产注入将加速，未来拜城300 万吨项目可能也会考虑在适当的时点注入。
    ● 盈利预测：我们预计2012-2014 年公司每股收益0.80/0.95/1.01 元，按照2012 年12 倍PE，目标价9.60 元。“增持”评级。