事件：  
     农业银行(601288) 2011年业绩：营业收入3777.31亿元，同比增30.06%；归属母公司股东净利润1219.27亿元，同比增28.5%；EPS为0.38元；ROE为20.46%，同比下降2.03个百分点；ROA为1.11 %，同比提高0.12个百分点。  点评：  ※提收益、控成本，息差接近3%  公司利息净收入同比增长26.9%。受益于加息周期和公司议价能力提升，公司2011年息差为2.85%，同比提高28个BP，成为推动息差收入增长的关键因素,其中四季度净息差达2.9%。2011年紧缩的货币政策使贷款成为稀缺资源，公司的贷款收益大幅上升：2011年贷款收益率为6.04%，同比提升82个BP，其中票据贴现收益率从2010年的3.07暴涨至2011年的6.75%，翻了一倍以上。全部生息资产收益率为4.39%，同比提升59个BP。  公司强大的吸存能力确保负债成本上升较小。2011年公司付息负债成本率为1.66%，同比提升36个BP，其中存款成本仅上升28个BP。  由于2011年息差的高基数效应，预计2012年公司息差仍将处于高位，但息差的同比提升幅度将下降。  2011年末，公司的生息资产余额同比增长13.18%，其中同业资产增长25.11%，由于受贷款规模和资本充足率的约束，贷款余额增长13.56%，显著低于同业资产增速。  ※拨备大增拖累业绩增长  公司2011年前三季度净利润累计增速为43.6%，而2011年全年净利润增速为28.5%。主要原因是公司为应对宏观经济下行可能对资产质量造成的压力而补提了大量拨备。2011年公司资产减值损失同比增长47.9%，超出营业收入增速17.8个百分点。  ※再融资压力仍在  2011年末公司资本充足率、核心资本充足率分别为11.94%、9.50%，均同比下降，分别略高于和刚好符合对系统重要银行的监管标准，2011年再融资可能性无法完全排除。