海通证券(600837.SS/人民币9.60，持有）2011 年全年实现营业收入92.93 亿元，同比下降4.9%。实现归属于母公司股东净利润31.03 亿元，同比下降15.8%。
    每股收益0.38 元，同比下降15.6%，扣除非经常损益后每股收益为0.36 元。
    报告期末，公司归属于股东所有者权益450.42 亿元。
    尽管公司 2011 年全年业绩同比有所下降，但降幅低于行业平均水平。公司2011 年代理买卖证券净收入30.41 亿元，同比下降37.5%。代理买卖证券业务收入占比已经进一步降至32.7%。公司全年股基交易份额4.13%，市场排名第4。投行业务方面，公司2011 年全年共完成主承销项目32 个，承销总金额342亿元，其中股权项目21 个，债券项目11 个，全年承销业务净收入8.39 亿元，股权承销项目数排名第3。2011 年公司资产管理业务净收入9.85 亿元，同比增长38.1%。公司2011 年自营业务表现出色，公司较好的利用了衍生金融品投资和固定收益类投资，在股票市场低迷的情况下逆市突破，实现自营利润4.9 亿元。
    公司在创新业务的发展方面保持领先。截至2011 年底，公司融资融券市场份额为10.25%，局市场首位，2011 年融资融券利息收入已达到2.72 亿元。直投业务2011 年实现营业收入0.44 亿元，净利润贡献0.35 亿元。
    海通证券是大型上市券商，资本实力雄厚，2011 年的出色自营表现也说明公司具有较强的市场把控能力。同时，公司的经纪业务占比进一步下降，业务结构向多元化发展。考虑到公司雄厚的资本实力，在买方业务和发展创新业务上具有一定优势，在未来即将推出的新业务中也有望获得首批试点资格。
    但考虑到我们对2012 年全年的股票市场走势并不乐观，弱势二级市场将给公司的各项业务带来一定的负面影响，因此我们维持对公司的持有评级。