事件：
    深发展公布2011 年年报。这一年，该行在并表平安银行的基础上实现了102.79亿元净利润，增长64.55%；其中母公司实现净利润91.81 亿元，增长46.98%。
    研究结论：
    预计2012 年因并表因素，深发展将获得15 个百分点左右的净利润增速。2011年3-4 季度，平安银行并表为深发展的合并利润表分别带来了5.68 亿和5.29亿的净利润。但由于上半年利润都未并表，因此并表因素将为深发展在2012年带来15 个百分点左右的净利润增速。
    2012 年4 季度存贷利差显著扩大，但负债结构恶化导致净息差环比下滑。不考虑并表因素，仅考察深发展母公司报表，根据公司披露的数据，其4 季度净息差为2.43%，环比下降6 个BP。细分来看，4 季度贷款收益率显著环比扩大35BP，而存款成本仅环比上升15BP，单季度存贷利差环比提高20BP。同时，同业往来利差也从3 季度的38BP 扩大至4 季度的70BP。但由于负债结构明显恶化，低成本的存款日均余额占比从76.25%下降至70.36%，导致负债成本环比上升36BP 之多，从而造成净息差环比下降。