深发展(000001.SZ/人民币16.78，持有)公告其2011 年全年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长60%-70%，也就是说该行2011 年盈利将介于99.9亿至106.2 亿元，较我们的预期高3%。我们认为差异的主要原因可能在于拨备费用较我们的预期偏低。在我们之前的盈利预测中，我们预计该行去年四季度计提的拨备费用可能会超过前三季度之和，但显然该行的拨备费用并没有预期那么多。由于深发展对平安集团的定向增发将在两行整合完成后才能进行，因而在资本充足率可能接近8%的情况下，该行释放盈利的冲动可能仍然很强烈。
    由于自 2011 年三季度起，深发展开始公布两行合并后口径的数据，因此该行同时公告，2011 年全年深发展单体的净利润同比大幅增长45%-50%，也就是深发展单体的净利润是91 亿至94 亿。我们维持对深发展的持有评级。