方正公司研究类模板
    事件:
    3月6日，公司发布年报，实现营业收入36.11亿元，同比增长19.14%，；归属于普通股股东的净利润2.32亿元，同比增长10.98%；基本每股收益为0.33元，同比增加10%，低于我们的预期。
    点评：
    ※公司收入和净利润增速低于预期，但经营性现金流超预期。
    公司四季度业绩表现较差是导致全年业绩低于预期的主要原因。公司四季度单季度营业收入同比增长3.67%，归属上市公司净利润同比下降10.2%，与前三季度分别增加31.75%和27.6%形成鲜明对比。管理费用的上升，资产减值损失的增加是影响公司四季度业绩低于预期的主要原因，管理费用上升是因为研发投入的增加以及合并报表计入了新的子公司，资产减值损失则主要是由于北斗二代的推广，北斗一代的存货价值受到影响，公司为此计提了大量坏账和存货跌价准备。公司全年经营性净现金流3.75亿，是上年同期的96倍，主要是由于公司加强回款管理，从而使销售商品、提供劳务收到的现金流入增速比购买商品、接受劳务支付的现金流出增速高10个百分点所致。