l 明显低估，从估值修复看具较强的进攻性。目前股价相对于安全价值（24）、可比价值（27）和目标价值（35）的上升空间分别为15%、28%和68%。
    l 个险处于“改革红利”阶段，是公司最亮的看点。公司实施的“聚焦营销、聚焦期缴”战略，对个险的推动仍在继续，从而拉动新业务价值的增长。12年1月个险新单增长10 %左右，是行业内个险新单实现正增长的二家公司之一（另一家是新华人寿）。
    l 税延型养老险试点或成股价催化剂。税延型养老保险试点明确为12年保险监管工作的三大重点之一，一旦上海税延型养老险试点获准实施，太保将直接受益。
    l 资本充足、业绩相对稳定是股价安全的防御因素。资本充足和业绩波动小是支撑太保11年股价跌幅较小的重要因素；从目前来看，12年的资本开始恢复、寿险的业绩弹性也更大，市场可能更看重进攻而非防御因素。
    l 产险盈利占比高，若市场竞争加剧将影响盈利增速。到11年底，产险盈利占比预计接近50%，12年车险面临更激烈的市场竞争，费率市场化改革和交强险对外资开放也在议程当中，虽然产险绝对盈利的规模仍可观，但利润率摊薄和增速下滑已成趋势。
    目标价提升至35元，增持。预计2011-2013 年EPS分别为1.03、1.36和1.71元。目前估值水平为：1.89倍新业务价值倍数，1.28倍P/EV，15倍PE，1.91倍PB。
    增持评级，目标价从30元提升到35元。