业绩预增公告符合预期
    今日公司公布业绩预增公告：公司预计2011 年实现归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上，从2010 年的3.05 亿增至4.58 亿以上。
    盈利的大幅提升主要得益于同店内生性增长的持续稳定和新开门店销售势头良好。根据公司公告，对应2011 年基本每股收益0.6 元以上，符合我们全年0.65 元的业绩预测。
    门店拓展高歌猛进，同店增长业内领先
    2011 年是公司门店快速扩张的一年，新进入辽宁、吉林、黑龙江、江苏、河北、河南、天津共7 个省及直辖市，同时在已进入区域加大布局密度，巩固既有优势。当年新开超市门店49 家，为公司历史上新开门店数量最多一年，截止2011 年底，公司共有门店204 家，规模位于中资超市前列。公司在2011年前三季度充分发挥生鲜差异化竞争优势，并将客流引导至高毛利品类，毛利率得到显著改善，虽然超市业态在进入四季度后普遍遭遇经营困难，但我们预计公司全年超市同店增长在10%左右，业内领先水平。
    投资建议
    公司超市业务以生鲜为特色，在激烈的市场竞争中充分体现出自身的精准定位和差异化，由此展开全国性扩张。2011 年以来公司显著加快了以生鲜为先锋、高毛利品类跟进撬动利润的商业模式运行效率。我们维持2011-2013年EPS 至 0.65、0.92 和1.26 元，给予2012 年35 倍市盈率，目标价32.2元。给予短期持有评级，长期给予买入评级。
    风险提示
    门店快速扩张过程中人才供给风险；商业物业租金价格上涨风险