公告要点：  
    1、预计2011年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上，即2011年EPS至少在0.60元以上；  
    2、业绩预增原因：①门店内生性增长持续稳定；②新开门店销售增长势头良好。 
    公告点评：
    公司2011年业绩预增50%以上符合我们的预期，以公司2010年摊薄后的EPS 0.40元计算，则公司2011年的EPS至少在0.60元以上，其中我们预计公司2011年EPS在0.62元，略低于市场的一致预期0.655元。  
    公司2011年业绩快速增长主要受益于：①2011年CPI高企所带来的可比门店较高的内生增长，据了解，公司2011年门店的同店增长平均在15%以上；②2011年新开门店平均4个月就实现了盈利，培育周期大大缩短。原因主要是公司2011年新开的都是大店，大店的好处是面积大，单店的物流能力强，自身的经营能力以及对周边的影响力也强，加上2011年CPI较高，因此新开门店实现盈亏平衡的时间较短。 
    2012年，我们预计公司仍将坚持"大店开道、全国布局"的扩张战略，以每个发展区域的核心市场为发展重点，先以大门店树立良好形象，再以蜂窝状向周边城市进行密集开店，以取得该区域市场的绝对份额和核心竞争优势。预计公司2012年仍将开店50家左右，其中福建、重庆等成熟区域的门店扩张速度将有所放缓，北京、安徽、河南等新进入区域的门店扩张速度将逐渐加快。  
    2012年受CPI回落的影响，公司新开门店实现盈亏平衡的时间将有所延长，预计将从2011年的平均4个月延长至4－6个月。因此公司2012年的业绩增长主要看已开业门店的内生增长情况，尤其是2010－2011年开业的83家门店（占公司现有门店数的40.7%）的内生增长情况。   
    过往数据表明：不成熟社区的新开门店，在开业后的2－4年内平均保持每年30%以上的增长，接下来的2－3年内保持每年15%左右的增长，在开业6年后，增速会降低至5%－6%，此后也将大致保持这么一个增速。  
    盈利预测及投资建议：预计公司2012-2014年EPS分别为0.88、1.21和1.65元。我们认为公司在成长性及核心竞争力上大幅领先同行，其"一招鲜，吃遍天"的经营模式使其具备成为中国"沃尔玛"的实力与潜质；且规模越大，其"护城河"将越宽，同行也越难以跨越。给予公司未来6－12个月内目标价35.2元，"强烈推荐"。  
    风险提示：（1）门店扩张、新店培育不及预期;（2）食品安全风险;（3）租金风险