烟台万润是液晶单体材料行业的龙头企业， 2010年TFT液晶单体销量占全球市场的17%。下游混合液晶材料行业由Merck，Chisso和DIC三家公司垄断，烟台万润是唯一一家同时向三家混晶公司供货的液晶单体企业。 液晶材料的需求主要来自下游LCD面板行业，据DisplaySearch预测，未来几年LCD面板出货量将维持10%左右的增速，这将带动对液晶材料需求的稳定增长。 
    部分液晶单体是由混和液晶公司自行生产，向液晶单体企业采购的量不足50%。减少在液晶单体生产上的投入，加大外购液晶单体比例将是混合液晶行业的发展趋势，这将为液晶单体行业带来新的增长空间。 
    液晶材料行业一直维持着稳定的高毛利。因为液晶材料只占液晶面板成本的约3.5%，下游液晶面板厂商对液晶材料的价格敏感性很低。同时液晶材料对液晶面板的质量起着关键的作用，所以液晶材料行业具有比较高的技术壁垒和客户壁垒，一直维持着较高的毛利率。 
    盈利预测及投资建议：首次给予"推荐"评级。我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.87元、1.15元、1.39元，当前股价对应的市盈率分别为26.5倍、19.9倍、16.5倍。考虑到液晶单体材料行业在未来几年将会有较高的增长，而烟台万润在目前在行业内处于领先的位置，且明后两年将会有新的产能释放，我们认为公司目前的股价存在着一定的低估。给予目标价26.10，较当前股价有14.12%的升幅空间。