投资要点：
    1、公司液晶单体国际市场份额超过15%，专注于生产液晶显示(LCD)行业的上游液晶材料产品,主营业务为液晶材料的开发,生产和销售.液晶单体和液晶中间体是烟台万润主要的业务收入和利润来源.液晶材料是电子信息领域的特殊材料,是一类具有各向异性的有机化合物,是生产液晶显示(LCD)面板的关键材料之一.液晶材料在制造过程中有三个主要环节:液晶中间体制备,液晶单体合成及提纯,混合液晶配制.烟台万润主要从事液晶中间体制备,液晶单体合成及提纯的业务.
    2、行业未来发展前景广阔。全球液晶行业目前处于快速发展期,液晶显示广泛应用于液晶电视,个人电脑,手机,数码相机,数码摄像机等领域.随着大尺寸液晶电视,个人电脑平板化等消费结构的变化,液晶显示模式逐步向大尺寸,高质量,真彩显示等方向发展,液晶材料的制造也相应出现了升级趋势,全球开发和研究液晶材料的力度也越来越大,加速了液晶材料行业的发展.公司作为液晶材料行业的主要供应商之一,未来发展前景广阔.
    3、预计未来几年整体TFT 液晶面板的产量依然将保持10%左右的平均增长速度.目前,全世界的TFT-LCD 生产线主要集中在中国台湾,韩国和日本
    三地.近年来,世界各大LCD 厂商都非常看好该行业以及中国大陆的发展前景,多家企业纷纷宣布将在中国大陆投资高世代的液晶生产线,未来将
    有大量产能投产,成为行业内重要的规模增长点.我国政府从2009 年开始实施的家电下乡等扶持政策, 已经惠及到液晶电视领域,大大拉动了液晶电视的市场需求.近几年,已经有6 家企业获批在中国大陆投资6 代线以上的液晶面板制造工厂,上述生产线投资总额预计将超过1500 亿元,这必将加大产业链的扩张速度,带动液晶材料,玻璃基板等上游产业的发展.同时,国际上主要液晶生产厂商逐渐将其液晶单体与液晶中间体的生产转移至国内,为我国液晶材料行业的发展提供了前所未有的机遇。
    4、本次募集资金将全部用于年产600 吨液晶材料改扩建项目一期(400 吨),预计可生产100 吨液晶单体和300 吨液晶中间体,该产品与烟台万润现有产品属于同类产品,项目投资为35924 万元,截至2011 年6 月30 日,烟台万润已经累计投入9821.17 万元.完全达产后,预计正常年份增加营业收入85000 万元,本项目计算期内年均净利润14594 万元.
    三、市场风险：
    1、显示产品更新换代风险；2、客户集中风险。
    四、盈利预测：
    预计公司2011-2013 年摊薄后EPS 分别为0.85、1.15、1.44 元。
    五、投资策略：
    近期可比上市公司2012 年平均PE 水平在23 倍左右。公司上市后可给予2012 年23-25 倍PE，合理股价为25-29 元。