巨头身后的同盟：全球高端液晶单体和中间体供应者  烟台万润主要从事液晶单体、液晶中间体的研发、生产、销售和服务；经过十几年的努力，公司已经成为国内主要的液晶单体、液晶中间体供应商之一。公司在液晶单体、液晶中间体领域有较强的竞争优势，2010 年公司TFT 液晶单体销量90 吨，液晶中间体销量118 吨；其中液晶单体产销率107%，占全球市场份额超过15%，居于国内前列。 
    笑看蓬勃平板显示产业，掌控单体供应头把交椅  平板显示（FPD）已成为显示技术发展的主流方向，TFT-LCD 液晶平板成为FPD 产业的主流产品，其中TFT 液晶材料是生产TFT-LCD 产品的最核心材料。液晶面板产量的增长会推动TFT 液晶材料保持良好的增长趋势。在面板生产过程使用的最终液晶材料是多种液晶单体混合调制的混合液晶材料。TFT 用混合液晶材料的生产主要集中在德国和日本，即Merck、Chisso 和DIC 三家公司，共占有TFT 混合液晶材料市场95%以上的份额。上述三家企业正逐步将混合液晶材料上游生产环节（液晶中间体制备、液晶单体合成及提纯）外包，加大了外购液晶单体或中间体的比例。烟台万润同时赢得了的三家公司的信任，是他们重要的TFT 液晶单体和液晶中间体供应商。  
    盈利法则：研发创新，质量控制  混合液晶生产条件十分苛刻，三家公司对液晶单体和中间体供应商的选择非常慎重，烟台万润能同时他们认可，在于其两方面的优势：领先的研发和技术实力，出色的质量和过程控制。这两个优势能保证公司持续发展，赢得增长的液晶市场中更多的份额。  
    盈利预测与估值  募投项目有效缓解公司产能瓶颈。我们预计公司2011-2013 年净利润分别为130.05 百万、156.96 百万、171.02 百万，EPS 分别为0.94 元、1.14 元、1.24 元，我们选取两家上市公司与公司作为比较对象，给予公司2012 年23-27 倍市盈率，预测2012 年目标价为26.20-30.75 元。