>> 安信证券-烟台万润(002643)合理估值定位分析报告-111219
| 上传日期: |
2011/12/19 |
大小: |
158KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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作者: |
李蕙 |
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公司主要从事液晶单体、液晶中间体的研发、生产、销售和服务。 公司在液晶单体、液晶中间体领域有较强的竞争优势。公司同时向国际三大主要混合液晶生产商Merck、Chisso 和DIC 长期供应TFT 液晶材料,与Merck、Chisso 签署了长期合作协议。2010年公司TFT 液晶单体销量占全球市场份额超过15%。 公司掌握了大量的各种类液晶材料制备工艺设计相关的数据、资料及核心技术,能够快速地根据客户的需要开发出其所需的产品。随着液晶材料产品的不断升级换代及客户日益提高的产品需求,公司不断推出新产品,报告期内公司新产品占主营业务收入的比重分别为21%、23%、31%和31%。 公司主营业务收入持续增长,除 2009 年受金融危机影响营业收入有所下降外,其他年份均保持稳健增长,2004 年-2010 年营业收入复合增长率达到41.44%。 1、根据公司招股说明书,2010 年营业收入7.3 亿,同比增长80.72%;净利润9980.24 万,同比增长57.42%;根据公司上市公告书,2011 年1-9 月营业收入6.4 亿,较去年同期增长19.09%,归属于发行人股东净利润10205.13 万,同比增长36.62%。 2、按发行后总股本13782 万股计算,发行后2010 年每股收益为0.724 元;根据公司2011 年1-9月净利润10205.13 万元,即2011 年1-9 月每股收益为0.74 元,参考公司的业绩增长情况,预计2011年每股收益约为1.0 元。 3、根据公司招股说明书中介绍,与公司规模、资产构成差异最小的可比上市公司为永太科技。 参考永太科技当前PE 约50X、中小板平均PE29.8X,给予公司2011 年30X-35XPE 动态估值。 4、按照2011年预计EPS和相应PE水平估值,目前合理估值应当为30-35元。
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