报告关键点：  
    转让华西证券12%股权；  
    专注主业，轻装上阵；  
    盈利预测和投资评级   
    报告摘要：  
    转让华西证券12%股权：泸州老窖发布公告，向集团转让12%华西证券的股权， 转让后公司持股比例下降至12.99%，集团在受让股权后持股比例上升至21.52%， 成为控股股东。在股权转让过程中，支付对价为10.85亿元，合1.5倍的PB 水平。预案转让对价参照了A股规模以及业务结构相似的A股上市公司长江、国元和宏源证券的PB水平。   
    专注主业，轻装上阵：公司此次将华西证券部分股权转让，放弃第一大股东地位使公司能够进一步集中资源发展白酒主业。另一方面，利用转让获得的现金进行产能建设乃至并购行业优质的白酒公司开启外延式发展发展的道路。另外， 在减少华西证券股权比例后，将有效地降低证券业务波动对公司业绩的影响。